2026年电力行业需求，我们预计新能源对于火电的替代效应仍旧显著存在。预计2026年 风电、太阳能新增发电量将达到约3600亿千瓦时，约合全年发电总量的3.7%。在2026年国内 GDP总量增速4.8%，对应发电量增速4.5%的假设条件下，预计2026年火电将存在800亿千瓦 时增量需求，约合动力煤2400万吨需求增量。电力行业外，预计化工行业对于动力煤存在3200 万吨新增需求；建材行业对于动力煤存在1300万吨需求减量；冶金、采暖及其他行业预期仍 延续基本持稳。